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警惕注册制沦为“造壳”机制

原标题:警惕注册制沦为“造壳”机制

在“新基建”“创业板借壳”等概念的加持下,披露首个创业板借壳预案的爱司凯迎来复牌后的游资狂欢。不过,虽然首单案例往往具有示范效应,但在一片叫好的同时,市场各方也不应忽视风险。  首先是市盈率高企。在连续10个交易日涨停后,爱司凯的静态市盈率已高达611.17倍,远高于专用设备制造业37.8倍的静态市盈率,股价具有较大的回调风险。此外,股价表现离不开公司及标的基本面。爱司凯案例充分说明,即使是新兴企业也有可能沦落成“壳”。“壳股”爱司凯从事工业化打印,2019年年报还披露掌握砂型3D打印核心技术。但是公司“上市当年即业绩巅峰”,随后业绩持续下滑,今年一季度亏损;反映在二级市场表现上,股价上市次月到达最高点后连连下跌,曾长时间跌破发行价。  爱司凯案例令人深省的地方还在于,应警惕注册制沦为“造壳”机制。回顾港股创业板经历,借壳上市风气盛行,一边是投资者买入控制权以取得上市地位;另一边是上市公司出售业务以便卖壳。这些活动吸引投机炒卖,港股创业板成为市场操控及内幕交易的温床。在“造壳-卖壳-借壳”的投机活动下,香港证监会与港交所随后检讨整体上市政策,严打创业板炒壳借壳行为,维护市场秩序。  回顾监管层松绑A股创业板借壳政策的背景,主要因为过去一批上市公司因产业调整逐渐被淘汰,需要有出清机会;另一方面,近年来中小企业抗风险能力弱、资金链紧张,随时可能爆发风险事件,需要引入外部力量重整。爱司凯上市未满4年卖壳,该案例的原因及可能给市场带来的影响,值得引起投资者的反思和注意。

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